Libra 是货币，是货币基金，还是SDR?

更新日期：14,457

Libra，壹個有著Facebook 光環，23.8億月活用戶超過任何壹個國家人口的“為世界而生”的“壹種建立在安全網絡上的全球化穩定加密貨幣”橫空出世。我懷著好奇心讀完了已公開的資料，做壹些自己的解讀。

“Unlike the majority of cryptocurrencies, Libra is fully backed by a reserve of real assets. A basket of bank deposits and short-term government securities will be held in the Libra Reserve for every Libra that is created, building trust in its intrinsic value.”   -LibraWhitePaper_en_US 3/12

“與大多數加密貨幣不同，天秤座完全由實物資產儲備支持。 壹籃子銀行存款和短期政府證券將在Libra Reserve中為每個創建的天秤座舉行，建立對其內在價值的信任。”     -LibraWhitePaper_en_US 3/12

大家好，我是壹只貨幣基金，在中國，大家叫我余額寶……

“This approach is similar to how other currencies were introduced in the past: to help instill trust in a new currency and gain widespread adoption during its infancy, it was guaranteed that a country’s notes could be traded in for real assets, such as gold. Instead of backing Libra with gold, though, it will be backed by a collection of low-volatility assets, such as bank deposits and short-term government securities in currencies from stable and reputable central banks.”     -LibraWhitePaper_en_US 7/12

“這種方法類似於過去引入其他貨幣的方式：為了幫助灌輸對新貨幣的信任並在其嬰兒期獲得廣泛采用，保證了壹個國家的票據可以用於實際資產，如黃金。 不過，不是用黃金支持天秤座，它將得到壹系列低波動性資產的支持，例如銀行存款和來自穩定和信譽良好的中央銀行提供的現金和短期政府證券。”-LibraWhitePaper_en_US 7/12

在第3頁中的“bank deposits and short-term government securities”

（銀行存款和短期政府債券），但這裏卻變成了“中央銀行提供的現金”和“政府證券”。“中央銀行提供的現金”和“銀行存款”是兩個概念，前者在美國是Federal Reserve Note，即現鈔，是對主權部門的債權。所謂銀行擠兌，就是人們不信任存款，而信任現鈔（存款信用是銀行信用），將對銀行的債權（存款）轉化為了對主權部門的債權（現鈔），兩者僅在國家存款保險的上限範圍內是等價的，但顯然Libra的規模不可能低於FDIC的存款保險限額；此外，“政府證券”和“短期政府債券”也是兩個概念，前者的期限可以很長——比如MBS；後者的期限很短，泛指狹義的國債，和國家信用擔保的SPV所發行的證券不是壹個概念。因此，這壹段和之前的前後不壹致讓人感到匪夷所思。準備金賬戶相比於銀行存款賬戶在整個貨幣體系內高壹級。因為不是所有人都能在人民銀行開存款賬戶的，只有持牌銀行才可以，支付寶也只能開支付結算戶，不能開設準備金賬戶。

“The Libra Association also serves as the entity through which the Libra Reserve is managed, and hence the stability and growth of the Libra economy are achieved. The association is the only party able to create (mint) and destroy (burn) Libra. Coins are only minted when authorized resellers have purchased those coins from the association with fiat assets to fully back the new coins. Coins are only burned when the authorized resellers sell Libra coin to the association in exchange for the underlying assets. Since authorized resellers will always be able to sell Libra coins to the reserve at a price equal to the value of the basket, the Libra Reserve acts as a “buyer of last resort.”  -LibraWhitePaper_en_US 8/12

“天秤座協會也是天秤座儲備管理的實體，因此實現了天秤座經濟的穩定和增長。 該協會是唯壹能夠創造（鑄造）和摧毀（燃燒）天秤座的政黨。 當授權經銷商從與法定資產的關聯中購買這些硬幣以完全支持新硬幣時，硬幣才會被鑄造。 只有當授權經銷商將Libra硬幣出售給協會以換取相關資產時，才會燒掉硬幣。 由於授權經銷商將始終能夠以相當於籃子價值的價格將天秤座硬幣出售給保護區，因此天秤座保護區將成為“最後買家”。-LibraWhitePaper_en_US 8/12

Libra协会就是中央银行，所谓的授权经销商就是Libra货币业务的持牌银行和一级交易商（Primary Dealer），这些授权经销商必须用不同的法币来铸造Libra，然后Libra协会作为中央银行必须在授权经销商出售Libra给它时兑付抵押的法币资产给它。当然这里漏掉的细节是Libra卖回给协会时是否是实时兑付还是隔夜兑付的，兑付的又是自己持有的短期资产还是法币存款？

“我們的目標是讓 Libra 與現有貨幣並存。由於 Libra 將是壹種全球貨幣，因此協會決定不制定自己的貨幣政策，而是沿用籃子所代表的中央銀行的政策。如前所述，實體與我們儲備互動的機制決定了我們的方法與貨幣發行局（例如香港貨幣發行局）的運作方式非常類似。與中央銀行自行決定印鈔不同的是，貨幣發行局通常只在具備足夠的外匯資產來充分支持新造的紙幣和硬幣時印制當地貨幣。實施這種系統的其中兩個主要原因是：第壹，穩定性，因為基礎資產的選擇是基於其較低的波動性；第二，防止今後濫用，例如，在缺乏支持的情況下制造更多的貨幣。”   -TheLibraReserve_zh_CN page3

讀到這裏，妳會發現 Libra只是法幣附庸，現在回去讀“它能夠集世界上最佳貨幣的特征於壹體：穩定性、低通貨膨脹率、全球普遍接受和可互換性。”是不是覺得很諷刺？這些優點不是它自己給的，而是“沿用籃子所代表的中央銀行的政策”所給予的，是現代央行的通脹目標制、金融穩定目標、美元的離岸市場和全球金融體系裏千千萬萬的銀行和Broker-Dealer賦予的，不是Libra 賦予的……另外，紮克伯格搞錯了壹點，貨幣局制度是掛鉤單壹貨幣的。Libra更像SDR，和平行貨幣假設中的歐元區（即歐元和意大利裏拉、法郎、德國馬克同時流通的假想情形）也很像。總之都是些不能和美元體系平起平坐的貨幣體系。

當然，除了上述關於Libra 高調挑戰、顛覆法幣的爭議以外，其推出的Move 語言確實是非常靈活高效的。同時，我也非常看好Facebook依托其龐大的大數據來做合規、KYC、AML，老實講FB真的比妳還了解妳自己。在網絡安全和隱私方面，隨著時間的推移，如何使用用戶隱私數據是壹場永遠的博弈。

簡單來講，我個人認為Libra 建立了壹個類似Appstore 的底層基礎設施，只不過Appstore是基於所有蘋果硬件科技設備，而Libra 是基於人類最重要發明金融 “錢”來的。人類歷史，從來都不是王侯將相書寫的，是按照科技和金融兩條線索發展的，在過去，這兩條線索獨立發展，但又同時相互影響。隨著高速網絡及移動設備的發展，科技的發展已經到了去中心化的階段，而金融支付的發展已經從紙幣這種單純的價值轉移進化到了包含交易對手、時間、位置、終端、商品的基於訂單的支付。

而Libra，在科技去中心化和金融訂單支付的階段，推動了將這兩條人類歷史發展了幾千年的科技金融兩條平行線並軌成為了壹條線。

感謝妳我生活在這個大河奔流的時代！

Levin
作者：Levin
對這個世界充滿好奇，並認真探索。